经常接触股市的小伙伴一定听说过戴维斯双击和戴维斯双杀这两个词。这两个词是美国金融巨鳄戴维斯家族发明的。戴维斯家族是美国史无前例且最成功的投资家族，祖孙三代都是华尔街著名的投资家，有兴趣的小伙伴可以阅读《戴维斯王朝》一书。
图1：戴维斯王朝记载了戴维斯家族的传奇经历
那么什么是戴维斯双击和戴维斯双杀呢？举个简单的例子：
一家公司（小卖部）第一年赚了10万，分析师预测第二年盈利是12万，增长率为20%，按照常用的PEG估值法，市场通常给出20倍市盈率，公司的市值应该是10万×20倍PE=200万。为了计算方便，我们假设公司的总股本是100万股，那么公司的股价应为每股2块钱。
但是，第二年小卖部的利润大幅度超预期，赚了20万，也就是利润翻了一倍。那么按照20倍市盈率的话，公司市值就变成了，20万×20倍PE=400万，每股变成了4元，股价翻了一倍。
但是这还不算完，因为他的利润增长达到了100%，所以分析师会认（瞎）为（猜）下一年他依然会维持高增长，能够盈利40万，所以市场会给出100倍的PE。这样一来，公司股价就厉害了，市值=利润×PE ,也就是20万×100倍PE=2000万，那么每股就是20元。虽然利润翻了一倍，但是股价一下子比去年翻了10倍，原因在于估值发生了变化。
当我的增速超过预期的时候，股价享受到的不仅仅是公司业绩提升带来的增长，还获得了市场对于估值提升带来的增长，这就是戴维斯双击，这是我们作为投资人都希望看到的。
还拿这个公司（小卖部）举例子，到了第三年因为经营不善，利润没有如约变成40万，还是20万。那么股价会不会呆在原地呢？我们来看看市场是怎么给他定价的。
当业绩预期的40万没有兑现，虽然利润仍有20万，但是市场会对这家公司的未来产生忧虑，认为接下来他的利润不再增长，甚至会下滑，因此最慷慨的投资人也只愿意给出5倍市盈率了。这个时候公司的市值是多少呢？20万×5倍PE=100万，也就是每股1元。
看到没，虽然盈利水平只是停留在原点，但是股价却只剩下1元了。股价承受了业绩下滑和市场估值变化的双重打击，投资人受到了巨大的损失，这就是戴维斯双杀。
从上面例子可以看出，股价不仅仅反映了公司盈利能力的变化，更反映了市场预期和估值的变化，股价波动的幅度要远远大于公司业绩的波动幅度。
上涨时候股价会超越公司基本面上涨，下跌时也会超越公司基本面下跌，这就是戴维斯双击和戴维斯双杀。
图2：业绩超预期获得戴维斯双击的酒鬼酒股价迅速创出新高
图3：业绩低于预期受到戴维斯双杀的顺丰控股股价大幅度下跌
我们要能寻找那些可能享受到戴维斯双击的企业，比如2020年的新能源汽车、光伏等，都是产业扩张期的企业，很多企业的业绩超预期，从股价陡峭的走势可以看出，都是戴维斯双击的表现。
但是需要非常非常注意的是，紧跟戴维斯双击的，很可能就是戴维斯双杀。因为任何企业不可能永远保持高增长，甚至连续几年保持高增长都是很困难的事情。随着产业进入成熟期，业绩增速通常会下降。那么一旦业绩增速没有达到市场预期，抑或即使达到了预期，但仅仅因为没有超越预期，就可能遭到戴维斯双杀，这就是我们去追热门股很危险的原因。
反倒是那些一度深陷坏消息却突然翻转的企业，可能享受到双击，比如当年深陷塑化剂丑闻的茅台以及巴菲特投资的美国运通等，都是从困境公司里寻找被忽略的价值，这才是真正价值投资大师做的事情。
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