选择技术分析派，还是价值投资派？
「剑宗」和「气宗」
《笑傲江湖》里的华山派有「剑宗」和「气宗」的区别：剑宗以练「剑」为本，强调「快」，气宗以练「气」为本，强调「强」。
剑宗入门快，进展快，但到了一定程度就很难进步；气宗入门慢，但后劲无穷。
剑宗很讲天资，讲悟性，所以像令狐冲这样有个性的人，从气宗投奔剑宗，立刻功力大进；气宗是笨功夫，人人只要循序渐进，都能有所小成。
在股市同样有两派，「剑宗」是趋势技术派，简称「技术派」，因为是按照图形炒股，讲究快进快出，一剑封喉，所以叫「剑宗」，也有说成「投机」、「短线炒作」、「主题炒作」的。
「气宗」是价值投资派，简称「价投派」，因为是按照企业财务报表和基本面分析为买卖依据，大部分都是中长线投资，故称为「气宗」。
「技术派」看图炒股，入门易，进展快，但很容易走火入魔，很多人用某个方法赚了一两次，就自以为天才，谁知「风向」一变，立刻「四裤全输」；
「价投派」要深入研究企业商业模式，要忍得住「远离市场」的寂寞，所以有「四十岁之后才懂价值投资」的说法。
这两派在中国的证券市场，同样是势不两立，但跟华山派不同，投资者有很长的时间不断尝试两派的方法，甚至就算你像令狐冲一样，成了「技术派」的大弟子，也可以忽然倒向「价值派」。
价值派：要不要赚市场先生的钱？
在20世纪中期以前，股市上并没有技术派与价值派的区别，大家都是既按基本面选股，又看图炒股，直到一个叫本杰明·格雷厄姆的人出现，他提出了一个叫「市场先生」的理论：
有这样一位市场先生，他每天都会给股票报价，但这个人很情绪化，他有时报的价格高得令人发指，有时又低得离谱。最好的办法就是不去理会「市场先生」情绪化的报价，你自己去搞清楚这样东西的真实价值。
「市场先生」的理论一出，「价值派」就从旧的股票投资圈中独立出来，而本杰明▪格雷厄姆也成了此派的开山祖师。
而格雷厄姆的得意弟子巴菲特，更是将「价值派」的理念传播成美国投资界主流。巴菲特进一步认为，公司的价值不是一成不变的，最好的方法是找到那些长期稳定增长的「伟大的公司」，让自己的钱和它们一起成长。
格雷厄姆还是想「捡漏」赚一点市场先生的钱的，而巴菲特的拍挡芒格更是认为：哪怕「市场先生」开价很正常，只要是伟大的公司，也可以买下来，
从格雷厄姆到巴菲特、芒格，「价值派」的核心理念渐渐清晰：不要赚市场先生的钱，要赚公司成长的钱。
所以「价值派」的绝学是分析公司的内在价值，就是俗称的「估值」。
估值的方法很多，但都是从一个最原始的方法简化而来，就是巴菲特最推崇的「未来现金流贴现法」，简单说，就是未来几十年，公司能赚到的并且能收回的所有现金，再按「贴现率」折算成现在的价值。
按照这个思路，一家公司估值的关键不仅仅在于公司现在赚多少钱，而是这个钱能赚多长时间，又称之为「确定性」。那些能长期稳定赚钱的业务，巴菲特称之为「护城河」，这一类公司，要么像可口可乐一样拥有强大的品牌，要么像运通一样拥有无形的用户粘性。
增长的确定比增长速度更重要
「价值派」是国外股票投资的「名门正派」，在国内也有大量拥趸，而国内的一批「长期成长型」的公司，比如茅台、格力、恒瑞、海康威视等也验证了「价值派」可以在中国生存。
但即使是在国外，「价值派」也并未一统天下，因为「价值派」有四大极其致命的缺陷，后面会详细分析，单说前面讲到的一点——门槛太高，你让一个刚出校门的年轻人去理解商业模式？让一个五六十年代过来的老股民去理解公司经营？难！
所以，「技术派」看图炒股的优势就显现出来，「均线发散关注，突破压力位买入，沿10天线向上一路持有，破10天线卖出」，门槛多低啊！
不过，在你选择「技术派」之前，建议你还是要知道一点「技术派」的理论基础，不懂理论，你永远不知道那些技术指标背后的真正含义。
技术派：理解题材比看懂图形更重要
「技术派」的理论同样与「市场先生」的情绪有关。区别在于，「价值派」在「市场先生」出低价时买入，出高价时卖出。但「技术派」认为，既然「市场先生」是个神经病，自然不能按常理猜度，高价后，常常还会有更高的价。
但实际上，「市场先生」是不存在的，「市场先生」就是投资者自己，在恐惧时，用白菜价卖黄金，在贪婪时，用黄金价买白菜。所以，「技术派」是一个「接鼓传花」的游戏，赚的是其他投资者的情绪的钱，就好像一群人一起去打猎，「价值派」的目标是猎物，「技术派」的目标是一起打猎的同伴。
「技术派」同样有理论依据，其中最有名的是一本与投资完全无关的「群体心理学」的书——《乌合之众》。
「市场先生」或者说投资者们为什么会常常「发神经」呢？《乌合之众》一书中说：
「人一到群体中，智商就严重降低，为了获得认同，个体愿意抛弃是非，用智商去换取那份让人备感安全的归属感。」
「技术派」发现，上涨的股票天生比下跌的股票更吸引人，所以「市场先生」报了离谱的高价之后，反而会吸引更多人的关注，而人群聚集到了一定的数量，在一定的条件下，就会形成「一致性的盲目行动」，股价会加速上涨，这叫「趋势加速」，俗称「突破」。
「技术派」的方法非常之多，其中最主流的就是寻找在图形上出现「向上突破」趋势的股票，包括突破前期高点的、不断创新高的、均线向上发散的，等等，所以「技术派」又称为「趋势派」。
那么，形成突破的「一定的条件」是什么呢？
是题材。真正的「技术派」高手同样要关注公司基本面，但他们关注的是题材，而非实际经营和业绩。
什么叫题材呢？比如说，一家公司打算投资人工智能业务，只要没有产生收入和实际利润，或者业务占比很少，都叫题材。
为什么题材比实际业绩更受大众欢迎呢？《乌合之众》认为：
「群众没有真正渴求过真理，面对那些不合口味的证据，他们会充耳不闻……，凡是能向他们提供幻觉的，都可以很容易地成为他们的主人。」
炒股票是炒未来，题材就是对公司未来经营方向的想象——即使很多人明知这些题材兑现的可能性很小。
而趋势大众对题材想象力的图形化，所以趋势永远在题材朦胧状态中一路向上，在题材清晰后迅速回落。
「技术派」的看图高手，只是华山派封不平之流的水平，只有分析题材的高手，才能掌握「独孤九剑」级的技能。
所以「技术派」高手需要相当的天赋，不但需要大量的知识储备，宏观经济、产业方向、政策去向、科技风向等等，都需要有所涉猎，而且需要对人性有极深的洞察，敏锐地发现股票趋势强弱的微妙变化。
上面讲的是股市投资最基本的两大门派「价值派」和「技术派」的核心理念，想要知道自己到底投奔哪一个门派，还要结合中国股市的国情，再作一番比较。
为什么「技术派」是个人投资者天生的陷阱
个人投资者大部分是业余投资者，只能在上班之余偷看两眼股票软件，还得时刻准备按「老板键」，而「技术派」需要时刻关注盘面，相比之下，「价值派」可以完全不看盘，只需每天下班后研究基本面的资料，从这一点上看，业余投资者天生该入「价值派」。
但「价值分析」有四大先天缺陷，导致它至今无法成为个人投资者的主流。
缺陷一，个人投资者想要判断一家公司的价值，只能通过财报和公开信息，但财报并不是实验数据，它是可以合法或非法调节的。这个问题在中国尤其严重，每次有虚假财报堆起来的「白马爆雷」，都会导致大量的「价值派」倒戈为「技术派」。
缺陷二，中国股市的波动太大，也就是「中国市场先生」的神经病比国外厉害：
在2007、2015年大牛市赚钱效应最好的时候，按「价值派」的理论，几乎所有的股票都远远超过了它的真实价值，如果你继续坚守这一派的理念，势必要放弃中国股市最丰厚的一段利润回报。
波动大的特点，也让那些即使有先天信息优势的机构投资者，也无法成为一个纯粹的「价值派」，像2008、2018年那样超级大熊市，普通的个人投资者可以卧倒装死，但机构是有平仓线的，股价跌到一定程度，就算是未来的「十倍股」现在也得割肉；
国外也是一样，1929年的经济危机中，格雷厄姆按照比净资产还低的「清算价」买进的股票，结果还是腰斩爆仓；芒格的私募基金同样在70年代的大熊市中被迫清盘，才投奔了巴菲特。而巴菲特之所以能坚守「价值派」的理念，不是靠意志坚定，而是因为他的钱来源于保险公司的长期负债。
相反，波动越大，「技术派」的发挥空间就越大。
缺陷三，「价值派」所关注的有「护城河」的「成长型公司」和「价值型公司」，只是所有上市公司的一部分，像能源、航运、矿业、机械、养殖等周期型很强的公司，你不能说它们没价值吧？但它的价值又因为大宗商业的价格波动而很不稳定，赚的时候天下的钱都赚了，亏损时亏到怀疑人生，自然很难用「价值分析」的方法，
宝钢近十年的利润起伏
中国的股市由于历史原因大部分都是「垃圾股」，上市公司喜欢通过「资产重组」来逃避退市机制，这就让大部分股票都变成了「垃圾股——重组——绩优股——被重组方掏空——垃圾股」的「类周期股」，变成「公司越烂股票越安全」。
所以一直以来，「技术派」都是中国股市的主流。
缺陷四，像外汇、期货、大宗商品这类投资品种，其内在价值无法判断，自然更不能用价值投资的方法。
从这「四大缺陷」看来，似乎我们没有任何理由投奔「价值派」？
可问题在于，「价值派」的四大缺陷都是可以克服的，无非是少赚点，但「技术派」唯一的缺陷却是无药可救的——它的投资模型是一个注定失败的模型。
「价值派」赚的是公司成长的钱，是一个「正和游戏」，只要投资时间够长，水平高的多赚点，水平低的少赚点；而「技术派」赚的是其他人的钱，还要赔手续费，是一个标准的「负和游戏」。
而「负和游戏」的规则是只要你在赌桌上的时间够长，大部分人赚的钱都会清零，只要一次致命的损失就会让你永远离开赌桌。
就像群众运动是革命家对革命群众的「消费」一样，「技术派」归根结底是1%的大户对99%的散户的猎杀，是老股民对新股民每隔七、八年一次的「割韭菜」，所以，加入「技术派」是90%个人投资者天生的陷阱，也是他们炒股输钱的原因。
说到这儿，肯定有人说，我能不能不站队，集合两派的精华呢？
没有中间路线，但有改良路线
很多人都尝试调和两派的矛盾，比如有人说应该「基本面选股，技术面择时」，有人推崇「技术面选股，基本面买入」，结果都是两面打脸。
《笑傲江湖》里的岳不群在讲两派差别的时候，包括小师妹在内的很多人都觉得，气、剑都很重要，应该齐头并进，岳不群立刻打断了这个危险的念头：
「单是这句话,便已近魔道。两者都为主,那便是说两者都不是主。所谓‘纲举目张’，甚么是纲,甚么是目,务须分得清清楚楚。」
这是一个最根本的「路线问题」，没有「中间路线」可走。
比如说，有人研究股票基本面，买入后却设了一个「技术派」的亏损10%的止损线——「技术派」的理念是越涨越买，一旦趋势转弱，就要卖出，「止损」是正宗「技术派」手法；
但「价值派」的理念是，只要公司价值没变，一定是越跌越买，所以「价值派」常常分很多笔建仓，第一笔买入后跌10%，刚好是买入第二笔的时间。
这两派在几乎所有的交易应对上都有根本的冲突，很多人的所谓「中间路线」，其实是两边打脸。
不管是「价值派」，还是「技术派」，都能赚钱，但更多人亏钱的原因是摇摆不定，在白马股上建仓完毕，却发现题材股鸡犬升天，刚割了白马股，去追热点题材，却刚好到山岗上站岗。
两边下注的结果就是两边的功夫都太浅，做「价值派」时，研究又不够深，转投「技术派」，对题材和大众心事的理解又很肤浅。
不过，没有中间路线。不代表没有「改良路线」。事实上，中国的投资高手都不会是纯粹的「价值派」或「技术派」。
比如说，巴菲特是长期持有，分享企业增长的收益，但由于中国股市的波动太大，很多「价值派」高手会在长期持有的基础上，利用市场波动不断增加或减少仓位，以获得超过企业增长本身的收益。这在实践中也被认为是可行的。
此外，「价值派」的立派之本的「估值方法」，本身就是一个很主观的概念，跟「技术派」的「题材」有千丝万缕的联系，在中国这样一个充斥了大量个人投资者的市场，常常是上半年20倍估值觉得偏高，下半年涨到40倍反而合理了，完全可以借鉴「技术派」的「题材思维」。
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