关键要点

● 一个成功的交易者应该永远学习3件事情：市场时机、资金管理、情绪控制

● 时刻牢记要拿出一半的利润作为现金准备

● 一定要等到大盘上涨时，才开始买进，或者在大盘下跌时，才开始做空

● 一定要追随领头羊，关注的重点是那些领头行业和强势行业中的领头股票

20世纪的华尔街，有一位传奇人物——杰西·利弗莫尔，无论是他的追随者还是劲敌都普遍承认，利弗莫尔是全世界最杰出的股市操盘手之一。

利弗莫尔的股票操作策略随着时间而不断完善深化，可以说，操作股票是他唯一真正的事业。利弗莫尔相信，成功的交易人必须具备一些特质，并不是每个人都适合操作股票。愚蠢、懒惰，或者情绪有欠平衡，尤其是想要迅速致富的人，不适合从事这一行。

利弗莫尔交易秘诀可以总结为：一个成功的交易者应该永远学习3件事情：市场时机、资金管理、情绪控制。投机者必须控制的最大问题就是他的情绪，情绪控制是市场中最重要的因素。

传奇人生

利弗莫尔是一个绝对的投机天才。

他的第一份工作是在美国波士顿一家股票经纪行做记价员，每周薪资1美金。然而，这样的背景竟让他总结出了一套根据股票过去价格来推测未来价格的投机理论，从而捞到「第一桶金」。

20岁那年，利弗莫尔积累了1万美金的本钱（当时可是一大笔钱），其「投机小子」的诨号就此打响。

不过，作为一个投机家，利弗莫尔之后的第一次重大成功却来自对于基本面的分析，即对市场大的趋势变化的分析。

1907年，当股票市场仍然火爆时，他却观察到信用环境在紧缩：上市公司愿意以很低的价格发售新股票加紧融资，股票经纪商头寸紧张，多家公司破产，等等。他开始卖空市场中最活跃的股票。10月份，随着股票市场的崩盘，利弗莫尔的个人财富达到了100万美元的阶段顶峰。

1929年大萧条来临，利弗莫尔的个人财富也因为做空市场而累积到1亿美元，成为美国最富有的人之一。

但他惊险刺激的一生并非总伴随着好运气。实际上，与他迅速积累财富的能力相对应，他也能迅速地失去财富。

利弗莫尔一生经历了四次个人破产，几度目睹财富蒸发，差点连一张明信片也买不起。

1940年11月，他的人生走到了悲惨的终点：在曼哈顿的一家饭店酩酊大醉后，利弗莫尔给他的第三任妻子写了一封8页纸的信，文中称「我的生活是失败的」，然后在饭店衣帽间自杀身亡。

利弗莫尔大起大落的投资历程与其充满矛盾的投机观不无关系。他曾成功把握大趋势，却把盈利的希望寄托于把握市场短期波动；他经常怀疑世俗判断，却能轻易地将巨额资金托付「小道消息」；他最著名的投资格言是「割掉亏损，让利润奔跑」，却在止损位上不断增加筹码最终导致破产；他恶毒嘲笑大众错觉和集体癫狂，却忍不住身陷其中……

在利弗莫尔身上，几乎折射出每个市场参与者人性的弱点。

也正因如此，学习利弗莫尔的操盘，有助于各位投资者更深刻的了解自己和战胜自己。

操盘纪律

以诚实的态度保持正确的纪录，自己动脑筋思考，自行做成决定，都是利弗莫尔严格遵守的重要纪律。

利弗莫尔广泛检讨其所有的操作，尤其是发生亏损的操作，这是他最为坚持的特质之一，并且在事业生涯之初就刻意培养这种习惯。避免重犯过去相同的错误，防范将来继续发生损失。

利弗莫尔在其职业生涯中后期还强烈遵守的另一个纪律是：拿出一半的利润做为现金准备，这些利润通常来自获利高达一倍的操作。有了现金准备，就不会破产，也能在市况反转时，供应所需的资金。现金准备让他有本钱掌握市况的变化，投机获利。

利弗莫尔很早就学到的另一个重要教训是，每天或者每个星期都操作，是失败者的玩法，不会取得太大的成功。操作股票获利的时机有许多，但有些时候，应该缩手不动，绝不操作。当市场缺乏大好机会，经常休息和度假，在利弗莫尔是健康的事情。这个纪律强迫他不要一天到晚操作个不停。有时退居场边，当个旁观者，可以比日复一日不断观察小波动，更能看清重大的变化。

利弗莫尔时时保持高度的警觉，埋首研读行情，并且分析市场和个股的价格动向。他不但在操作上严守纪律，也律己甚严，这些，成了传奇性的故事。例如，他每天清晨在住处闭门研究，时间通常选在早餐前一两个小时。独处的这段宁静的时光，没人打扰，对他来说十分重要。经过一晚充分的休息，他发现晨间作功课，头脑特别清醒。他可以分析经济状况、前一天的新闻，然后决定他相信应该采取的适当行动，以及市场可能会有的反应。

利弗莫尔喜欢安静，尤其是在工作时间，他不允许别人谈话打扰他的思路。到了办公室，他不准助手在工作时间讲话，而且他整天大部分时候都站着。这么做，是为了看清楚报价行情，也因为他相信，直立的完美姿势，能让他的思考更为敏锐。据说他的桌子干净得连一张纸也看不到，桌面整理得井井有条。利弗莫尔为了追求巅峰的表现，在操作上显然自律甚严。

六大交易策略

利弗莫尔的交易策略是在其多年的股票交易经历中逐步形成的，其中最重要的一些策略可以总结为以下六点：

第一，股票交易者要想盈利，不是靠股价起伏，而是靠主要波动。也就是说，不靠解盘，而靠评估整个市场和市场趋势。

第二，交易的根基是以研究大盘趋势为核心。一定要等到大盘上涨时，才开始买进，或者在大盘下跌时，才开始做空。当市场犹疑不决或是上下振荡的时候，选择呆在场外更好一些。一厢情愿的想法必须彻底消除，假如不放过每一个交易日，天天投机，就不可能成功。每年仅有廖廖可数的几次机会，可能只有四五次，只有这些时机，才可以下场操作。

第三，准备进行股票操作时，一定要追随领头羊。其他股票何去何从用不着考虑，关注的重点应该是那些领头行业和强势行业中的领头股票。领头羊股票的一个重要特征是突破阻力区域、率先创造新的最高价格。要保持思想的灵活性，记住，今天的领头羊也许不是两年之后的领头羊，股票市场也不断抛弃过去的领头羊，新领头羊取代了旧领头羊的位置。以前牛市中的领头羊股票很难成为新的牛市中的领头羊股票，这是很有道理的，因为经济和商业情况的变化将产生更大预期利润的新的交易机会。

第四，坚决执行止损规则。利弗莫尔把自己的首次损失控制在10%以内。确保投机事业持续下去的唯一抉择是，小心守护自己的资本帐户，决不允许亏损大到足以威胁未来操作的程度，留得青山在，不怕没柴烧。

第五，坚决执行向上的金字塔买入原则。股票永远不会太高，高到让你不能开始买进，也不会低到不能开始卖出。但是在第一笔交易后，除非第一笔出现利润，否则别做第二笔。利弗莫尔说，如果你的头笔交易已经处于亏损状态，就绝不要继续跟进，绝不要摊低亏损的头寸。一定要把这个想法深深地刻在你的脑子里。只有当股价不断上涨的情况下，才继续购买更多的股份。如果是向下放空，只有股价符合预计向下走时，才一路加码。利弗莫尔喜欢做空那些价格创新低的股票。

第六，避免购买那些低价的股票。大笔的利润是在大的价格起伏中获得的，它通常不会来自那些低价的股票。

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2023/11/29
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