关键要点

● 邓普顿是邓普顿集团创始人，被誉为全球最具智慧以及最受尊崇的投资大师

● 邓普顿坚持逆向投资，认为行情总在绝望中诞生

● 邓普顿留给世人一个“十六条投资成功法则”，强调投资必须保持积极心态，熊市时更要敢于买入

“牛市在悲观中诞生，在怀疑中成长，在乐观中成熟，在兴奋中死亡。”

这句耳熟能详的投资名言，来自于著名的投资大师——约翰·邓普顿爵士。

约翰·邓普顿是邓普顿集团创始人，一直被誉为全球最具智慧以及最受尊崇的投资者之一。1987年，英国女王伊丽莎白二世授予邓普顿爵士爵位。

1999年，《Money》杂志将邓普顿称为“20世纪当之无愧的全球最伟大的选股人”。

邓普顿的投资哲学和投资风格

邓普顿的投资哲学可以概括为一个词，那就是——“逆向投资”。

纵观邓普顿的投资生涯，他在绝大部分时间里都是耐心等待机会。“行情总在绝望中诞生，在半信半疑中成长，在憧憬中成熟，在希望中毁灭”。

邓普顿认为，如果拥有了逆向思维，那么世界将遍地是黄金。

基于这样的哲学，邓普顿的投资方法被总结为：“在大萧条的低点买入，在互联网的高点抛出，并在这两者间游刃有余。”

他的投资风格可以总结为：寻找那些价值型投资品种，在全球范围寻找低价的、长期前景良好的公司作为投资目标。

投资成功十六法则

邓普顿爵士曾公开撰文，将他的成功投资经验汇总为16条，称之为“16 RULES FOR INVESTMENT SUCCESS”。

NO. 1 INVEST FOR MAXIMUM TOTAL REAL RETURN

邓普顿认为，投资者需要注意税收和通胀对投资收益的侵蚀，避免在固定收益品类上投入过多。

NO. 2 INVEST—DON’T TRADE OR SPECULATE

指数基金之父约翰伯格曾说到，滚出赌场，买股票并持有一辈子。邓普顿也明确表示，过度交易甚至是短线投机，都会侵蚀潜在利润，并最终导致持续亏损。

NO. 3 REMAIN FLEXIBLE AND OPEN-MINDED ABOUT TYPES OF INVESTMENT

没有任何一种投资可以一直发挥最佳效果，不论是股票、债券还是期货。邓普顿认为，投资要放开心态，对投资类型保持灵活和开放的态度。当然，在多数时间里，标普500指数的表现还是要好于其他品类。

NO. 4 BUY LOW

低买的炒股策略人人都懂，但大家往往更倾向于在股价上涨时才买入。邓普顿认为，低买的机会通常只有当人们对市场表现感到悲观时才会出现。“不要随大流”。

NO. 5 WHEN BUYING STOCKS, SEARCH FOR BARGAINS AMONG QUALITY STOCKS

邓普顿强调，公司质地是判断一家公司值不值得买入的重要因素。高质量的公司，往往具有技术领先的市场地位，有强大的管理团队保证业绩增长，有值得信赖的公司品牌。

NO. 6 BUY VALUE, NOT MARKET TRENDS OR THE ECONOMIC

OUTLOOK

邓普顿强调，炒股的核心是个股交易，强劲牛市可能短暂拉升个股市场，但最终决定个股表现的还是其自身价值因素，即使熊市中也有上涨的个股。

NO. 7 DIVERSIFY. IN STOCKS AND BONDS, AS IN MUCH ELSE,

THERE IS SAFETY IN NUMBERS

邓普顿认为，无法预测的意外因素都可能影响投资，比如飓风、地震，甚至包括非预期内的技术革新。因此，投资多元化十分有必要，而且在全球范围内去搜索，可能发现更多的质优价廉标的。

NO. 8 DO YOUR HOMEWORK OR HIRE WISE EXPERTS TO HELP YOU

邓普顿强调，投资前需要做好充足的准备工作，要清楚自己买的是什么。就股票投资而言，要么是追求收益，要么是追求资产。期待一家公司持续成长壮大，股票估值也会上升，这就是投资收益；期望一家公司以高于估值的溢价被收购，这就是投资资产。

NO. 9 AGGRESSIVELY MONITOR YOUR INVESTMENTS

邓普顿表示，市场处于不断变化的状态，要积极跟踪投资标的的信息，没有什么股票是买了就可以忘记的。

NO. 10 DON’T PANIC

卖股票的最好时机是崩盘之前，而不是崩盘之后。邓普顿强调，不要因为周围人的恐慌而恐慌。如果找不到更好的股票，那么就拿好自己手里的股票。

NO. 11 LEARN FROM YOUR MISTAKES

从错误中吸取教训是最好的学习之道。邓普顿认为，犯错不可怕，但要把每次犯错变成学习经历，避免再犯同样的错。“this time is different”是投资里最昂贵的四个单词，成功者和失败者的最大区别就在于是否从自身和他人的错误中吸取教训。

NO. 12 BEGIN WITH A PRAYER

邓普顿认为，在投资前进行一些祈祷，有助于帮助投资者保持清醒的思路，减少错误投资。

NO. 13 OUTPERFORMING THE MARKET IS A DIFFICULT TASK

跑赢大市其实并不容易，甚至不要小瞧那些指数基金，因为他们不可能将全部的资金用于投资，而且还有管理费用、交易费用等支出。因此，看到的持续跑赢市场的投资公司，实际上比想象中的要好更多。

NO. 14 AN INVESTOR WHO HAS ALL THE ANSWERS DOESN’T EVEN UNDERSTAND ALL THE QUESTIONS

没有人能知道所有问题的答案。邓普顿认为，投资需要戒骄戒躁，聪明的投资者，其一生都会坚持不断学习新知识，积攒新经验。

NO. 15 THERE’S NO FREE LUNCH

邓普顿告诫投资者，投资要远离个人情绪，比如，自己第一份工作的公司、自己第一辆汽车的厂商等等，这些不会给自己的投资收益加分。另外，很多时候市场小道消息也是“毒药”，有些看起来的“便宜”实则会吃大亏。总之就是，别想着赚快钱，天下没有免费的午餐。

NO. 16 DO NOT BE FEARFUL OR NEGATIVE TOO OFTEN

邓普顿认为，不论什么市场环境下，投资者都应当保持积极向上的心态，不必过于恐慌和消极。全球化有利于股市，研究表明股市还会永远上涨，上涨，上涨。

大师语录

牛市在悲观中诞生，在怀疑中成长，在乐观中成熟，最后在兴奋中结束。

最悲观的时候是买入的最佳时机，最乐观的时候是卖出的最佳时机。

对于那些准备充分的人来说，熊市不是一场灾难，更是一次机遇。

超越大多数投资者需要做他们没有做的事情。

在别人绝望的时候买入，在别人满怀希望的时候卖出，需要的是毅力。

仅有当您找到比您持有的股票便宜50%的新股票时才卖出股票。

英语中最昂贵的四个词是“这次不一样”。

关注价值，因为大多数投资者关注前景和趋势。

如果你想有比别人有更好的表现，你必须做与别人不同的事情。

永远不要忘记：为自己创造财富的秘诀就是为他人创造财富。

生活中发生在我们身上的事情并不重要，真正的问题可能是我们是否利用经验来成长。

当我们没有目标，或者当我们对目标的看法模糊不清时，我们可能会失去目标感。

即使我们已经做好了充分的准备，并且对某项活动有能力，但指导不力的努力也会剥夺我们的生命能量。

总结

邓普顿爵士的逆向投资理念对全球资本市场影响深远。

当邓普顿去世的时候，为了纪念这位乐观积极的投资大师，华尔街日报甚至将其讣告命名为——“最伟大的乐观主义者”。

所以，当市场热情似火的时候，我们不妨多一份谨慎；当熊市情绪蔓延时，又不妨多一些希望。

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2023/11/29
https://www.futunn.com/learn/detail-reverse-investment-master-john-templeton-88156-230588567