Table of content
现在是疫情历史性蔓延、央行历史性放水、原油历史性暴跌的破坏性时刻，也是医学及科技的破坏性创新爆发性发展的时刻。
Lulu一直崇尚投资大师查理·芒格提倡的多元思维模型，今天就聊聊“范式转移”在投资与商业上的应用于借鉴。
什么是范式转移
范式转移（Paradigm shift），是美国科学、科学哲学家托马斯·库恩（Thomas Samuel Kuhn）在其1962年的著作《科学革命的结构》（The Structure of Scientific Revolutions）里首先提出。所谓“范式转移”，是指一个领域里出现新的学术成果，打破了原有的假设或者法则，从而迫使人们对本学科的很多基本理论做出根本性的修正。例如，当人们发现地球是圆的而不是平的后，之前对地球上所发生的各种现象的理解全部都要重新考虑。这样，之前旧的范式（地平说）被一个新的范式（地圆说）所代替。从根本上来说，范式转移就是冲出原有的束缚和限制，为人们的思想和行动开创了新的可能性。
Paradigm可被译为“范式”。库恩认为范式是指“特定的科学共同体从事某一类科学活动所必须遵循的公认的‘模式’，它包括共有的世界观、基本理论、范例、方法、手段、标准等等与科学研究有关的所有东西。”比如：我们怎么看待一个对象，在对象中重视什么，忽视什么，有哪些默认前提，都在这个框架中。我们这里可以将它理解为“思维框架”，人们会根据个人的生活经验、教育经历或社会环境形成固定的思维框架，这个思维框架决定了我们看待事物的方式和角度。
库恩在书中阐释，每一项科学研究的重大突破，几乎都是先打破道统，打破旧思惟，而后才成功的。
范式转移与宏观投资
研究范式转移的重要性
Ray Dalio曾在LinkedIn文章中写道：“我的投资原则之一是：确定你所处的范式，观察它是否以及如何不可持续，以及构想一下当不可持续的范式停止时，范式转移将如何发生。”
如你所知，市场价格反映了对未来的预期；因此，它非常详细地描述了对未来共识预期的的画面。然后，相对于这些预期，市场作为事件如何发生的函数而变化。因此，要想顺利地应对市场，相比于通过价格表达的共识观点，需要对即将发生的事情有更精确的判断。这就是游戏规则。这就是为什么理解这些范式和范式转移是如此重要。
想要一直做好投资，就必须了解存在哪些类型的范式，以及它们可能如何转移。这是因为任何单一的投资方式 —— 例如，投资任何资产类别，通过任何投资方式（如价值投资、增长型投资、不良资产投资），投资任何东西都可能会经历一段时间，在那段时间中资产表现非常糟糕，甚至会毁了你。
在Ray Dalio作为全球宏观策略投资者差不多 50 年的职业生涯中，观察到市场和市场关系会以某种方式（「范式」）运作相对较长的时间（大约 10 年），大多数人都会适应这种范式，并据以此进行最终判断，从而变得过度，而这又导致转向新的范式，在新的范式中，市场的运行方式与之前的范式相反而不是类似。
范式转移是如何发生的
总是有巨大的不可持续的力量驱动着这种范式。它们持续了足够长的时间，让人们相信它们永远不会结束，即使这些范式显然会结束。
其中一个典型的例子，是支撑购买投资资产的不可持续的债务增长；它推动资产价格的上涨，这导致人们相信借贷和购买这些投资资产是一件好事。但这种情况不会永远持续下去，因为实体借贷和购买这些资产将耗尽借贷能力，而债务偿还成本相对于收入的增长量则会挤压其现金流。当这些事情发生时，就存在了一种范式转移。债务人会受到挤压，信贷问题也会出现，因此在商品、服务和投资资产上的借贷和支出会削减，因此他们会陷入自我强化的动态中，看起来与先前的范式是相反的。
另一个经典的例子是，长时间的低波动往往导致高波动，因为人们适应了低波动，会导致他们做一些事情（比如，如果波动性越大，借钱越多），使他们处在更大的波动中，它将导致波动性自我增强。
范式转移与现在的机会
Ray Dalio认为现在是一个很好的时机，这是因为债务增长率跟 1929-32 年发生范式转移时那样不可持续所导致的。
最近10年可能会发生的『范式转移』是：各国央行通过降低利率进行过份地量化宽松（比如印钞和购买金融资产）。这直接和间接推高了资产价格PE，并推动了股权和房地产的购买。但这是『不可持续』的，总会到达尽头。而大多数人正在被这个旧的『范式』影响，认为最好的『风险投资』将继续是股权和类似股权的投资，例如杠杆私募股权，杠杆房地产和风险资本。
但是当前股权投资和地产的飙涨得益于央行的放水和杠杆的增加，而杠杆的力量就是不可持续的，债务到达一个边际就无法再继续增加，如果你找到了杠杆增长极限的点，那么抛售这些资产就是逃顶成功。
范式转移与商业
范式转移与创新技术
微软计算机科学家吉姆·格雷（Jim Grey）：“数据革命将成为一项推动科学在21世纪发展进步的重大范式转移，他把它称为“第四范式”。
数字经济、创新力量正在快速的构建新的范式，正在渗透、并深刻的颠覆我们生活的方式。
疫情更是为创新科技注入了催化剂，爆发式发力：
Zoon火遍全球；
抗疫之战中科技及创新医学的力量功不可没，例如3D打印、疫情地图、电子支付、美国AI帮助新冠状病毒检测等；
创新商业的佼佼者们逆势交卷，特斯拉一季度产销量超预期，昨晚Netflix奈飞 Q1付费用户净增数大超预期;
在线教育、互联网医疗行业的股票们创出历史新高…..
识别拥抱范式转移的困难
遇到新技术带来的范式转移时，为什么很多个人和公司，无法迅速改变，跟上形势？
新的范式下成功的商业模式，因为前所未有，人们只能自然的从现有的知识体系和思维模型推导摸索，很难一下子就理解，例如：
iphone 出来的时候，大多数人是不太看好；
每次特斯拉着火出车祸，特黑们像打了鸡血一样开心，而没有客观分析比较；
微软坐大之前，IBM 没有意识到商业价值早已迁移到软件应用层,而轻易放弃了软件平台的话语权；
亚马逊一个原来卖书的公司，从自身建网站的需求中发现了云计算的重要性，反而超越 IT 公司，搞出一个千亿市值的新业务。
硅谷王川曾指出，通常要理解一个新的范式出现、其内涵和潜力，需要深刻理解它后面的五个，十个，甚至更多的相关的概念，这是要花时间，花功夫的。
比如苹果替代超越 iphone, nokia.要认同这个范式需要理解这么几个东西：
第一，iphone 是一个可以开发很多新的，前所未有的应用的软件平台；第二，没有键盘也没有关系，用户很快就会适应；第三，六百多美元的价格，也没有关系，因为这么多有用的功能，用户很快会认识到，和普通功能机相比，物超所值；第四，竞争者根本没有意识到自己的差距在哪里，只是东施效颦的做些表面文章，像 blackberry 一直坚持自己的以 email 为核心的定位，而没有理解游戏规则变了。所以实际上很难真正抵挡新的范式。
因为无法理解，所以无法抛弃原有范式下。
另外，每一个范式后面，都是一整套长期积累的复杂生态系统，在旧的游戏规则里被慢慢优化，但遇到新的完全不同的系统的挑战和超越时，老系统的零部件和流程将迅速丧失价值。当既得利益者在现有范式下赚的盆满钵满时，任你如何苦口婆心好言相劝，他也无法理解。从这个角度看，现有范式下越成功的人, 在范式转移时越容易载跟头, 甚至遭遇灭顶之灾。
范式转移的应用
这里分享几点硅谷王川关于范式转移的随想：
即使是货真价实的范式转移，在早期也会有各种各样的技术缺陷，让普通的观察者不屑一顾。成功的商业模式不是事先计划预测好的，而是摸着石头过河摸出来的。有方法论指导更好，有时就是靠运气。
如何判断某个新技术是真正的，还是假的范式转移？一个可以考虑的标准，可能是终端用户的绝对数目，和增长速度。
范式转移中胜出的公司，往往是其组织架构，公司文化，员工技能和商业模式等等最能适应新的范式下的生态环境的全新的公司。互联网时代胜出的新公司，除了微软以外，谷歌/亚马逊/Ebay/谷歌/腾讯/阿里 等等都是完全不同的新公司，新模式。
作为旁观的投资者，要真正理解这些变化，里面复杂矛盾的逻辑, 需要主动的补充很多新知识，实际体会应用场景，多个角度反复观察，这需要花功夫，没有捷径。但这是正道，走通后，长期看是事半功倍，甚至一本万利。
当趋势已定，确认某个公司是处于一个范式转移的领先地位时，人们常犯的一个错误是嫌贵。他们的估值逻辑还是深深的定格在旧的范式之中。每当有人说，”等腾讯/***/*** 跌下来时我就买一点”，他可能永远等不到那一天了。
有时必须彻底抛弃原来所有的积累，越早越好。因为原先的积累，在新的范式下， 实际上都是烧钱的负资产。解开这个思维的疙瘩，才可能轻装上阵。但大公司往往在组织的巨大惯性下，集体不见棺材不落泪。
格隆汇
2020年04月22日 14时06分
https://www.gelonghui.com/p/366720
0