摘要：万物皆有周期，要理解并接受投资中“不朽的循环”。

文/密斯特舒

【 题记 】 

一边读老子一边读巴菲特是一种奇妙的体验，它让人感受到顶级智慧之间竟是如此异曲同工。老子和巴菲特虽然年龄相差了2500岁，从事的是完全不同领域的工作——一个是图书管理员，一个是投资家——但是两人所讲的道理却高度相通，毫无时空的隔膜。

基于这种智慧的联通，产生了老子和巴菲特之间这组穿越时空的虚拟对话。巴菲特的老搭档查理·芒格也参与其中，小舍则是这场对话的聊天助理，协助对话的顺利进行并在每次讨论后记录下自己的旁听心得。

此为对话的第三篇，双方聊的是事物发展的一般规律以及对投资的启示。

 反者道之动 

老子：上两回我们谈的都是关于自我认知方面的内容，我想继续讨教，在有了清醒的自我认知并学会自律之后，从事投资该做哪方面的进一步准备？

巴菲特：在我看来，应当是正确认识市场的变化。但是市场的变化也逃不出事物发展的一般规律。这方面您是绝对高手，所以今天我倒想先请教一下老先生，在您看来，事物发展的一般规律是什么？

老子：那好，今天我就由我先来谈谈。如果用一句话概括，我觉是事物发展的一般规律是“反者道之动”。

巴菲特：请老先生展开做个解释。

老子：这句话字面上可以解释为“道的运动是循环往复的”。但是展开讲，可以衍生出许多层次。

巴菲特：愿闻其详。

老子：我的著作《道德经》其实通篇都在讲这个道理，比如在第二章我曾说：“有无相生，难易相成，长短相较，高下相倾，音声相和，前后相随”。

巴菲特：古汉语真是太精深了，还请老先生用大白话翻译一下。

老子：这段话的意思是说，没有“有”就没有“无”，“有无”是相对应而生的；没有“难”就没有“易”，“难易”是相对应而成的；没有“长”就没有“短”，“长短”是相对应而显露的；没有“高”就没有“下”，“高下”是相对应而存在的；没有“前”就没有“后”，“前后”是相对应而形成次序的。

巴菲特：能否简单地理解为，矛盾的对立双方是相互依存的关系？

老子：正是此意，不过这只是“反者道之动”的第一层含义。

巴菲特：第二层含义又是如何的？

老子：在《道德经》第四十一章，我曾说：“大方无隅，大器晚成，大音希声，大象无形。”

巴菲特：这又是什么高深的意思？

老子：这句话的意思是说：最洁白的东西，反而含有污垢；最方正的东西，反而没有棱角；最大的声响，反而听来无声无息；最大的形象，反而没有形状。

巴菲特：这听起来有点玄乎，现实生活中这种现象很罕见。

老子：这确实不太直观，小舍，你有什么高招给巴菲特先生通俗地解释下？

小舍：老先生见笑，我哪里有什么高招，不过我可以引进一下南怀瑾先生的解释。南师不仅学问丰富，而且有许多传奇的经历，所以不时有一些常人体会不到的观察。比如“大音希声”，他说，银河系统昼夜都有声音，这声音其大无比，科学仪器可以探测得到，但人类听不到，即使听到了普通人的耳朵也受不了。关于“大象无形”，他说，最大的是虚空，而虚空是没有形状的。

巴菲特：相当玄妙，是否可以理解为矛盾着的对立物有时候竟是互相包含，而且互为转化的？

老子：巴菲特先生理解的非常准确，这便是“反者道之动”更深层的意思。这个道理再往深处推便是“天下万物生于有，有生于无”。

巴菲特：莫非“无中生有”这个词是从老先生这里来的？

老子：正是。不过后人歪曲了我的意思，把它搞成了贬义词。我原本的意思是说，天下的万物产生于看得见的有形质，有形质又产生于看不见的无形质。

巴菲特：这已经涉及到本体论了，我们拉回来一点，我比较好奇对立双方互相转化的过程是怎么发生的？

老子：这便是我在《道德经》第三十六章所讲的：“将欲歙之，必固张之。将欲弱之，必固强之。将欲废之，必固兴之。将欲取之，必固与之。是谓微明。”

巴菲特：古文真费解，请小舍来翻译一下。

小舍：我引用一下林语堂先生的解释：任何事物，要收敛的，必定会先扩充；要衰弱的，必定会先强盛；要废堕的，必定会先兴举；要取走的，必定会先给予。这个道理，看似隐微，其实很明显。

老子：林语堂先生的解释很精彩，经过这样的二元转化，不难看到，道的运动并不是线性发展，而是循环往复的。它不是一条直线，而是一个圆。

巴菲特：老先生所讲的包含着深刻的辩证哲学，我想进一步探讨，二元对立转化的极端状态是怎样的？

老子：“飘风不终朝，骤雨不终日”。

巴菲特：何解？

老子：这句话好理解。“狂风不会吹一早上，暴雨不会下一整天”。

巴菲特：哈！有意思，自然界的道理跟投资简直太相通了。

老子：哦，莫非巴菲特先生也有过类似的论述？

巴菲特：我也曾经说过：“在有限的世界里，任何高成长的事物终将自我毁灭，若是成长的基础相对较小，则这项定律偶尔会被暂时打破，但是当基础膨胀到一定程度时，好戏就会结束，高成长终有一天会被自己所束缚。”

是这样吧，查理？

芒格：我赞同。有个经济学家，可能是赫伯•斯坦因说过一句同义反复的话，我很喜欢那句话：“如果一件事情无法永远延续下去，它最后就会停下来”。

我自己也有过类似的总结：“所有人类对几何级数增长的过度追求，在一个有限的地球上，最终都以惨痛收场。”

老子：有趣，看来世上的道理是一样的，来得越快去得也越快，一切都处于辩证状态。

巴菲特：是的。我的好朋友，也是著名投资家霍华德•马克斯发明了一个“钟摆意识”理论，讲的非常形象生动，不知道老先生有没有兴趣听听？

老子：当然，你这位朋友的理论是怎样的？

巴菲特：马克斯认为，投资市场在三种情况中都会出现“钟摆式”起伏：一是在情绪高涨与低迷之间；二是在为升势而喜与为跌势而忧之间；三是在价值被高估和低估之间。比如，恐惧与贪婪是两个极端，多数时候钟摆处于两极之间，但它在中点停留的时候并不长。钟摆不可能永远朝向某个端点摆动，或永远停留在端点处。所以，做投资最重要的是要有“钟摆意识”。

老子：钟摆总是来回摆动，既不会永远指向恐惧，也不会永远指向贪婪，恐惧到极点便产生希望，贪婪到极点就产生危险。这也是一种“反者道之动”。

巴菲特：是的，正是如此。

芒格：妙极了！

小舍小得：投资中“不朽的循环” 

用中国人最喜欢的月亮或许可以将“反者道之动”的辩证哲学解释的更具美学色彩。

“日中则昃，月盈则食”，太阳到了正午就要偏西，月亮圆了就会月缺。但是反过来说，月缺又总会再圆。所以，月亮总是在圆缺之间，永不定格。就像霍华德·马克斯的钟摆。

更为简洁的还属《易经》，“物极必反”四字道尽玄机。所以太极图是一个圆，阴阳两极在其中互相依存、互相包含又互相转化，形成一种“不朽的循环”，生生不息，妙用无穷。

有趣的是，西方文化中同样蕴含着高度类似的反论。耶稣的反论是：“失去生命者，获得生命”。爱默生则说：“终即始；黑夜之后必有黎明，大洋之下另有深渊”。

投资大师就是那些相信这种朴素哲学并能够知行合一的人。“能够肯定的事情之一是，极端市场行为会发生逆转。”霍华德说，“一切都是相辅相成的。任何事件都不是孤立的或偶然的。相反，它们都是一定的循环模式的组成部分，是可以掌握并从中获利的。”

索罗斯说：“凡事总有盛极而衰的时候，大好之后便是大坏”。

约翰·邓普顿有句流传更广的名言：“行情总在绝望中诞生，在半信半疑中成长，在憧憬中成熟，在希望中毁灭。”

相反，在失败的投资者那里，“摆幅越接近最大时，人们越倾向于将之视为永恒状态”。这就像某些人看到十五的月亮，就相信月亮永远会是圆的一样。于是，在牛市里，人们相信股市将永远上涨，越涨越追。在熊市里，人们相信股市将永远下跌，越低越抛，最终亏损出局。

（按：为了如实地呈现老子、巴菲特和芒格的思想，对话中多数是他们说过的原话，并以直接引语的方式标出，未以直接引语标出的部分则是为了对话流畅的需要所设计的串词。

本文来自微信公众号“重阳投资”，文章版权归原作者所有，内容仅供参考并不构成任何投资及应用建议

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重阳投资2020-02-12
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