2021年6月26日，老虎证券于上海举办七周年Open Day。会上，智堡创始人、全球货币与财政政策专家Mikko为大家带来了《通胀预期下，美联储货币政策将走向何处》的主题演讲。

目前，很多媒体都在大肆报道说美联储在2023年即将加息两次，导致市场参与者的情绪不太稳定。但Mikko却认为：“不要单纯地去相信美联储的经济预测和利率点阵图，因为美联储预测的准确度非常糟糕，短期的预测能力很差。无论是分析师还是央行官员，根本没有能力判断未来三个月以后的经济走势，一切都是要走一步看一步，所以当前的政策表态真的没有多重要。”

那美联储会不会提前进行紧缩政策呢？Mikko认为并不会，美联储使用平均的通胀目标值，看未来两到三年的通胀水平，短期的通胀不会使得它紧缩它的货币政策。而根据美联储的预测来看，2021年-2023年的平均通胀在2.5%左右，这个通胀水平确实是高于它的目标2%，但是也不至于说让美联储提前进行紧缩。

那如果不关注美联储预测的话，该关注哪些信息呢？Mikko也为大家做了总结：“目前要看的十分核心的东西就是财政刺激——因为这一轮的经济复苏当中呈现出一个非常有趣的特点，美国的居民收入或者经济增长的维持是完全依赖财政支出的。财政花多少钱，收入就有多少，收入一高老百姓就会去支出、买股票，然后就转化为通胀、经济增长和市场上涨，就这么简单，所以大家需要时刻关心财政的状况。”

对加息的时间，Mikko也有自己的预测：“至少2022年底或者2023年年初才会进行加息，美股资产其实对于货币政策没有那么的敏感。比如94、99、03、04年的紧缩期，市场波动率并不会因为你的货币政策紧缩而产生波动。美股市场什么时候波动率大呢？我个人看，还是单纯（股票）卖得很贵的时候，市场波动率就会提升。而且像美股这一类所谓全球性的基石资产，要进行大幅度的崩跌，条件是非常复杂的。不仅仅是单单货币政策紧缩就可以。”

而对于未来，Mikko认为可以押注波动率，而八月则是一个比较微妙的时间，因为八月美联储举办Jackson Hole会议，可能会提出削减资产购买量，对于机构投资者来说是非常重要的拐点，意味着未来一个流动性泛滥的时代可能宣告终结。同时，八月美国也面临着债务上限的问题，如果债务上限没有办法延期，美债市场出现比较大的波动，美债市场是大类资产中的基石资产，美债市场出现波动，所有大类资产也都会波动，所以需要通过一些期权或者其他工具来预防风险。

最后，Mikko还是建议散户投资者不要过多关注货币政策，尤其现在媒体给你推耸人听闻的政策，反而影响你个人的投资决策。从过往历史来看，货币政策对美股的影响非常小，长牛行情中关注公司本身或许更有价值。

---

发布于 2021-06-28 11:44
https://zhuanlan.zhihu.com/p/384651128