最近大家都在关注人民币的跌跌跌，一不小心对美元的汇率就要奔着7去了。然而作为一项实际波动并不大的资产，今年最引人瞩目的货币绝对不是人民币，而是英镑。从Brexit的脱欧公投那天开始，英镑跌得就像马路上碰瓷的少年一样干脆，说倒就倒，没有一丝丝顾虑。
△Brexit至今的英镑兑美元汇率走势
从公投的6月24日起到现在，英镑对美元的跌幅已经达到了17.8%，这是什么概念同志们，接近一个亿啊！再这么跌下去，感觉女王都不乐意把自己的头像印在上面了。然而这在英镑历史上还不是最惨的一次：如果说Brexit这种事儿还算英国自己作死的话，那1992年的不列颠尼亚真是比窦娥还冤了。
当时的世界也是一片欣欣向荣，冷战结束了，弗朗西斯科·福山开心地宣布人类历史已经终结，经过全世界最理想主义的政治家的努力，英国在1992年同意签订欧洲联盟的准备性政治纲领《马斯特里赫特条约》，恪守一百年的光荣孤立政策正式宣告结束，可能是人类最大的政治实验——欧盟似乎就在眼前了，而且无论从历史格局、经济理论还是实际效益而言，这项实验看上去都前景光明，令人激动。
△《马斯特里赫特条约》签约现场
在1990年英国就加入了欧洲货币机制，这个机制的目的在于限制成员国之间的汇率波动，便利贸易往来，从而为建立统一货币的欧盟做好经济制度准备。而如果要限制成员国货币的汇率波动，最好的办法莫过于直接固定货币兑换的比例，如果货币价值的波动超过了这个范围，那么各国政府有义务进行调节。后面这一点是《马斯特里赫特条约》对成员国的硬性政治任务，基本等于刷在墙上的24字的核心价值观。
在1990年英国加入货币机制时，英国政府承诺将英镑对德国马克的兑换比例维持到1比2.7780之上，这个比例是以各国的经济实力作为权重进行设计的，到了《马斯特里赫特条约》签订的时候，英镑对德国马克的兑换比例已经变成了1比2.95。不过当时两个德国刚刚完成了合并，经济生产所需要的资本和劳动力要素都极大丰富，很快就成为了欧洲经济最主要的引擎，而英国当时比较惨，撒切尔夫人的休克疗法基本没起到啥作用，90年代开篇英国就一直处在经济下行周期，此时他们最想干的事情就是降息刺激经济。从经济实力对比而言英镑应该贬值才对，但是英国央行——英格兰银行为了继续留在货币机制，信守承诺，反而不得不选择加息以稳定汇率，这就导致了这波从2.7780到2.95的上涨。
但是好死不死，这个时候德国给英国后院放了把火，议会拒绝降息，德国的利率也维持在了一个高位，这就导致热钱从英国流向了德国，于是英国即便是出于稳定金融市场的目的，也没有办法降息，英格兰银行就此陷入了两难的境地。
于是一个毁誉参半的人物就此跃上了历史舞台：许多投资爱好者认为他是投资界身体力行的哲学导师，而在香港及东南亚人的眼里他却是魔鬼的化身。这个人叫乔治·索罗斯（George Soros）。在他看来，当时的英国需要降息和贬值来刺激经济，而德国经济的强势地位也表明英镑被严重高估，但是为了信守政治承诺，英镑至少不能跌破2.7780，那么如果英国经济一直不好转，而德国经济保持优势，这个2.7780的汇率就需要英格兰银行用真金白银来挽救。
△乔治·索罗斯（George Soros）
货币历史上最著名的狙击战就此上演。
1992年9月15日索罗斯在市场上开始大量买入德国马克，并且抛售英镑，他自己的资金规模大概有100亿美元，更不要说其他索罗斯的跟风狗。结果瞬间英镑对马克的汇率就崩倒了2.80。
这个时候英国写了一封热情洋溢的信给德国，希望德国央行能降息，结果德国人也许是想起了当年不列颠空战和诺曼底登陆的耻辱，婉拒了要求。这就把英格兰央行逼上了绝路，他们在交易日内两次加息，并且不停地购买英镑，但是到休市的时候，2.7780的承诺汇率还是被攻陷了。
这个时候英格兰银行已经没有足够的外汇储备，但坑爹的欧洲同盟却突然纷纷跳出来指责英国人没有契约精神，要求他们承诺购入大约33亿英镑来调整汇率。英国人一看这背后刀子捅得太到位了，跟我谈契约精神，搞契约的科斯哈特哪个不是我英国人，于是一怒之下，当然主要还是没钱，在15号当日宣布退出欧洲货币体系，此时距离《马斯特里赫特条约》签订，只过了7个月时间，可谓跑得比香港记者还快。这个公告吓傻了半个欧洲，大家纷纷询问这是怎么回事儿，看着这一帮明知故问的猪队友，英格兰银行业只能默默点起一支烟，忧郁地说，想留不能留，才最寂寞。
△索罗斯发动攻击后英镑兑美元的半年跌幅
在整个救市过程中，英格兰银行砸了260亿美元进去硬是没有看到一朵浪花，反倒是索罗斯一战成名，他管理的量子基金净值涨了60%，英格兰银行的几百年威名毁于一旦，人们也第一次见识到对冲基金对整个世界格局的巨大冲击。
如果说今年的Brexit是金融市场的一次巨大冲击的话，那么当年的狙击英镑对于风险管理者而言才是一只巨大的黑天鹅，一切发生得太快，很多人甚至都没有反应过来。宣布退出欧洲货币体系后的英镑在几周内就下跌了20%，规模和速率都远超今年。而无论是退出欧洲货币体系还是退欧，英国作为欧盟最主要的成员，都用实际行动向市场表明了自己对欧洲一体化前景的不信任，历史似乎总是惊人的相似。而在欧洲这个货币政策与财政政策分离，统一程度距离一个主权机构还有很大差距，民族主义情绪日渐高涨的经济体里，也许隐藏的危机与不确定性，远比我们所想象的更多。
【历史回测】
风险小史（十二）：对金融理论最悲观的说法——是的，都怪我们太自以为是
倍发科技 有金有险 2016年11月21日 20:16
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