上一期我们隆重推出了大神詹姆斯·西蒙斯，他让我们知道了，这个市场里吊打我们的都是些什么人，以及为什么有些人不能在自己的领域安安静静做美男子，非要跨界炫技，这一期我们则要仔细说一说，他的活儿到底有多好。
金庸小说里，所有的江湖人士出场要做的第一件事情，都是互报门派，就算不报别人也能从你一招一式里也能猜出你是哪里的弟子，所以除非你是张无忌，不然几个招式下来，你的家底几何大家就都一清二楚了。但是江湖人士为啥要这么做呢？估计是因为怕大水冲了龙王庙，万一大家其实沾亲带故动起手来可能不太好，如果真要打也可以师出有名，毕竟自古正邪不两立，报了陈近南的名号韦小宝才能泡阿珂，不然韦爵爷真的会变成小桂子。
而对于投资界来说也是一样，毕竟有人的地方就有江湖，大家有不同的投资逻辑自然就会衍生出不同的投资派别，而基金经理往往也喜欢强调自己的出身，一方面是要拼命向投资者证明自己这一派是坠吼的，另一方面也是为了攻讦其他派别的时候找好队友避免误伤。
根据《Currency Overlay: A Practical Guide》这本书的方法，我们可以把投资风格用两种方法进行区分。第一种方法是根据我们投资的信息基础，这种区分方式将投资者分为两类：一类是基本面型投资者，他们基于企业的财务信息或者管理机制来判断企业是不是有投资潜力，另一类是技术型投资者，这些投资者依据股票的过往数据比如价格走势来筛选投资标的。
而第二种方法则是基于投资者的决策机制进行区分。这种方法下，投资者同样被分成两类：第一类投资者是逻辑投资者，他们选择每一只股票都建立在一个经济理论或者原因的出发点上，环环相扣，并依此作为判断的依据；而第二类就是量化投资者，他们的工具是数学公司，介质是电脑，模型是他们的整个决策基础。
显然，这两种分类方法下的投资者是交叉的，因此我们可以依此将投资者分成两两交叉的四类：
很显然从这样的分类方法上，我们可以轻易发现，西蒙斯是一名技术量化型的投资者，他使用的工具（其实是保密的）是一些看上去跟经济八竿子打不着的数学公式，这种类型的投资者就是我们通常意义上的宽客。当然，在实际操作中，这种绝对对立式的分类其实是不怎么存在的，现在很少有那种完全不在意计量分析信息，或者只单纯操弄数字不考虑经济信息的专业投资者了，如果有一个人告诉你他的投资方式绝对而纯粹地落在这四个象限中的一个，那你最好不要相信他。
我们上一讲里面说过，西蒙斯最早的投资获益，来自于他在大豆期货上的斩获，那个时候他主要的依据来自于大豆既往价格的变动情况，而非艰深高难的数学模型推导，所以他那个时候是一个技术逻辑型投资者。那么短短几年间，他为什么发生了如此大的转变，是社会的逼迫还是家庭的重压，亦或是数学家拿了奖之后内心的膨胀，我们不得而知，但1988年西蒙斯正式成立了革命性的大奖章基金（Medallion），从这一天起他成为了一名不含杂质的24K宽客。
大奖章这个名字的来源，是因为西蒙斯和大奖章的另一名创立者、博弈论专家欧文·伯莱坎普（Elwyn Berlekamp）一起拿过一个数学奖项，其实我说之前你也应该能想到，西蒙斯怎么会错过这种装逼的机会。
大奖章基金与他之前所有的交易都不一样，他要求大奖章基金的交易对象必须满足三个条件，流动性高、公开交易和可模型化，前两者实际上相辅相成，因为公开交易的产品往往有高的流动性，但是可模型化就比较费解了。理论上所有的金融产品都可以用模型的方法加以展现，所以我猜测西蒙斯的意思是这些产品有较长的交易历史，这样可以有足够的数据进行量化分析。而彻底倒向量化分析方法之后，大奖章基金和西蒙斯的投资风格都变得更加简洁明快，他们完全依照计算机的计算结果来进行决策，并把持仓时间从传统基金的几天或者数周，变成了以小时为单位，换句话说，他们变成了高频交易的拥趸。这种方法可以更快地发现投资机会，但同时一旦操作失误，也会被高额的交易费用反噬。但总之，我们可以叫高频交易员为金融界的快手。
但大奖章显然是其中的翘楚，1990年这只基金取得了55%的收益率，而到了1993年，大奖章宣布不再接受新的投资者，此时它名下的资产已经达到了2.8亿美元，西蒙斯觉得自己不能再管更多的钱了，然后他在1994年取得了71%的收益率。如果你邀请大奖章的员工（全部都有博士学位）去知乎回答【亏损是一种怎样的体验】，他们能做的只有一脸懵逼地看着你，他们的盈利持续到不可思议，1999年有一个季度他们不慎出现了亏损，这群博士甚至难过地哭了起来。你能想象一群秃头在一起哭是一种怎样的场景吗？
不止一个人问过大奖章到底为什么可以一直保持盈利，连从不相信战胜市场这种鬼话的萨缪尔森（Paul Samuelson）也不得不松口说，西蒙斯可能有什么小秘密。不过西蒙斯自己从来只有一个回答，就是基本靠上帝保佑。
我不知道西蒙斯作为一个自然科学的大牛到底是不是无神论者，反正我很想打死他。
由于大奖章太过成功，所以市场上满是模仿乃至复制大奖章交易策略的人，一些人可能只是装装样子，比如之前我们提到的AQR和大奖章在2007年有四只重仓股撞了车，而另一些可能真的做到了，因为其中一部分人曾经是大奖章的员工，为此西蒙斯还和其中的很多人打过官司。西蒙斯非常重视他模型的机密性，因为他知道当市场上充斥着统一的量化模型的时候，他的点金术就丧失魔力了。
不过西蒙斯的“好运”从未到头，即便在哀鸿遍野的2008年，大奖章依然取得了奇迹般的80%的收益率，外界认为原因可能在于高频交易的快速止盈和止损，但是美国司法部门怀疑西蒙斯操纵市场以及内幕交易，当然换成我我也是怀疑的，所以西蒙斯不得不和索罗斯他们一道参加了国会听证，以证清白。
2010年西蒙斯宣布退休，转身回去搞他的拓扑学研究去了，要问到他大奖章的致富经变得更加困难，可谓深藏功与名闷声发大财的典型。许多前大奖章基金的员工，也许是害怕被西蒙斯告上法庭，都对外宣称大奖章其实没有什么财富公式可言，而金融学家们也无法解释，为什么西蒙斯可以持续地打脸有效市场或者其他金融理论。对于这名数学家来说，大奖章或许是他对社会进行的一次科学实验，而他赚到的钱是一次成功的智商税，我们所能获得的唯一经验就是，不要跟比你聪明的人过不去。
【历史回测】
风险小史（三十）：身为跨界狂魔是一种怎样的体验——詹姆斯·西蒙斯（上）
风险小史（二十九）：邪教教主还是对冲之王——进击的桥水基金与达里奥
倍发科技 有金有险 2017年03月27日 20:21
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