连续介绍了好几期的业界大牛
还包括詹姆斯·西蒙斯这样横跨业界和学术界的旷世奇才
让大家受到了钱包和智商的双重嘲讽
在这里我向大家表示严重的歉意
所以这一期让我们回归到纯纯的学术界
这样大家只需要怀疑自己的智力就好
今天的主角叫做博努瓦·曼德尔布罗特（Benoît B. Mandelbrot）
与之前吊打我们芸芸众生的天才们一样
他又是一个搞数学的
曼德尔布罗特的身份比较复杂
首先他是一个出生在波兰的法国裔美国人
家里有一群搞学术的亲戚，不过亲爸爸是做生意的
所以家学渊源重要
爸爸有钱也很重要啊！
不过曼德尔布罗特的名字在国内翻译的非常乱
有时候叫曼德博
有时候还叫芒德布罗
感觉这个翻译应该是个长沙人
由于名字太长
后文我们就叫他曼大爷好了
曼大爷的大学是在法国念的
他的老师是保罗·列维（Paul Levy）
我们总是假设金融价格是符合正态也就是高斯分布的
但是实际上价格的变化幅度都比高斯分布要大
这会导致我们低估风险
而列维当时提出了一个列维稳定非高斯分布
后来曼大爷用这个去检验了棉花市场的收益率分布
结果一下发现拟合效果真好
老师是个天才
自己没跟错人
而这也就是后来我们常见的尖峰肥尾分布
图片来自：Wikipedia
之前我们说了一大堆喜欢跨界的数学家
但是谁跨的都没有曼大爷多
除了数学之外
语言学、信息学、生理学和金融学
他都去掺和了一下
但是古语说的好，术业有专攻
他这么弄就把自己搞得很不受欢迎
所以前半生他好像也没什么特别好的成果
不过谁也没想到他是在攒一波大的
1975年他创造了分形（fractal）这个词
这个概念特别有意思
就是我们把一个不规则图形拆解成几个部分后
发现这几个部分和整体图形是相似的
最常见的就是花椰菜（前方密恐）
而传统上几何学都是研究那些规则的图形
毕竟最简洁的最美是数学家的共同认知
但是曼大爷的这个发现给大家开辟了一条新的道路
就是复杂之美
毕竟在破碎中寻找规律或者定义是一件非常朋克的事情
所以后面分形学变成了艺术界的一场狂欢
曼大爷几乎一己之力奠定了分形学科的基础
所以后世都称他为分形之父
光听名字似乎跟伏地魔的魂器有点关系
之前提到曼大爷用自己老师的分布去研究了棉花市场
其实他自己也有很多关于金融学尾部风险的研究
在他看来
风险本身不像经典理论里描述的那样
符合漂亮的随机性分布
他将这样的随机性称之为温和的随机性（Mild Randomness）
相反市场应当是一种狂野的随机性（Wild Randomness）
这种随机性常常会出现波动率的突然变化
后来我们称这样的现象为黑天鹅
而曼大爷则称之为“诺亚效应”
比喻源自圣经里的诺亚方舟
因为市场的巨大波动其实就和诺亚方舟里的洪水一样
席卷一切
没人能够独善其身
而曼大爷的另一个金融学贡献
则是金融市场的长期相关性
作为一个喜欢在各个学科间游走的百科全书
他又想到一个圣经故事比喻来形容这种相关性
法老当年做了个梦
梦见尼罗河里升起了七头胖母牛
不一会儿河里又出现了七头瘦母牛
母牛们都不理他
但是瘦母牛却把胖母牛都吃了
法老梦醒后觉得很奇怪，就找人解梦
结果圣约瑟夫说
这意味着埃及会在七年的丰收后有七年的饥荒
说实话这个解梦水平比我们小区门口的王瞎子还撇
不过曼大爷认为
数据的长期相关性
其实就是历史会影响现在的随机性
也就是说金融市场本身并非如理论假设的那样是独立的
相反现在一定是过去的结果
他将这个称之为“约瑟夫效应”
并用这个和“诺亚效应”作为他解释金融市场的两个重要工具
而大爷最大的成就——分形学
也被用在金融领域的研究之中
他认为市场的稳定状态
主要是由于市场中的投资者有不同的投资期限
这样市场中就有了充足的流动性
这也符合分形学的理论
复杂性本身保证了稳定性
但是如果投资者趋于一致
这反而会导致市场的崩溃
比如如果市场中所有人都用一样的模型交易
那么自然就不会有交易的对手方出现了
这个说法跟金融学的同质假设背道而驰
但是听上去又很有道理
现在很多研究人员都在使用这个理论进行研究
因为分形的方法可以规避由于交易时间限制导致的数据事实离散
给我们更多判断数据之间关系的尺度
曼大爷的很多理论要领先于时代
比如他在60年代提出的
厚尾分布、波动聚类这些概念
到了80年代的黑色星期一之后
才被学界所重视
并且成为90年代之后金融学模型的重要研究方向
2010年曼大爷因为癌症去世
在这个越来越讲究分工的时代里
他可能是我们的最后一位达芬奇
【历史回测】
风险小史（三十一）：身为跨界狂魔是一种怎样的体验——詹姆斯·西蒙斯（下）
风险小史（三十）：身为跨界狂魔是一种怎样的体验——詹姆斯·西蒙斯（上）
风险小史（二十九）：邪教教主还是对冲之王——进击的桥水基金与达里奥
倍发科技 有金有险 2017年04月04日 20:13
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